原标题：银行股护盘和抗跌特征明显 有私募基金经理称板块估值处于合理水平

周四A股市场三大指数均出现震荡下跌，沪指下跌4.5%，深证成指和创业板指跌幅均超5%。不过，银行板块早盘便逆市走强，午后在市场探低过程中更是大幅拉升，护盘和抗跌特征明显，该指数收盘微跌0.17%，为东方财富行业跌幅最小指数。

具体来看，银行板块36只交易中的成份股有9只上涨，其中，包括张家港行(8.19%)、长沙银行(2.11%)、无锡银行(1.66%)等在内的4只个股涨幅超1%。

资金流向方面，银行板块整体出现资金净流出态势。周四板块合计流出9.80亿元，不过，仍有11只个股呈资金净流入，占比30.56%，其中，包括张家港行(2.68亿元)、宁波银行(4396万元)、江苏银行(4196万元)等在内的8只个股净流入额均超1000万元，合计净流入4.29亿元。

对于银行板块的抗跌走势，接受《证券日报》记者采访的私募排排网未来星基金经理胡泊认为，这主要是因为前期银行股已经经历过一轮调整，而且在这轮大涨的过程中也属于相对滞涨板块，整体估值处于相对合理的水平，下跌的可能性并不大，具有比较好的防御性和确定性，造成了资金抱团持有银行股的现象。除非出现流动性危机和情绪面的重大变化，否认银行股补跌的可能性并不大，反而是目前安全性较高的资产。

奶酪基金经理庄宏东告诉《证券日报》记者，“近期银行股没怎么涨，目前估值处于历史低位，当前价格已经反映了息差往下等悲观预期，所以比较抗跌。从基本面看，银行受疫情影响并不大，这从一季报已经有所体现，另外受益于充裕的流动性带来的资产膨胀，对银行未来盈利的确定性也是有利因素。因此我们认为银行是一个进可攻退可守的配置板块。”

通过历史数据对比更能看出银行股面临的机遇。东方证券的最新研报显示，银行股显著上涨时期，一般伴随流动性宽松，当前流动性水平预计可对指数上行提供支撑。比如，2005年-2006年十年期国债收益率显著下行，达到3%左右的低位;2014年-2015年牛市时shibor及十年期国债收益率也经历了从5%左右下降至3%左右的显著下行。2019年末至2020年上半年，shibor及十年期国债收益率也经历了明显下行，十年期国债收益率从4%左右降至3%，shibor从4.8%左右降至2.5%左右，整体流动性环境也较为宽松。

东方证券认为，当前银行不良率及息差面临一定压力，更类似2014年-2015年基本面情况。预计本轮上涨中，前期银行板块上涨将更多来自板块轮动带来的估值修复，后期持续性仍依赖于不良率、净息差表现。

也有机构提示了银行股面临的风险，东北证券表示，截至6月末，不良贷款余额和不良贷款率总体较年初有所上升。虽然银行采取了临时延期还本付息、借新还旧、展期、修改贷款合同等对冲政策措施，但经营不善的企业本身存在的问题并没有根本解决，今后仍然存在违约风险，当前不良贷款并未充分暴露，存在较大上升压力。

投资策略方面，东兴证券表示，目前，银行板块估值还处在低位，看好经济复苏和预期改善下银行板块估值的持续修复。个股推荐有两条主线：1.大零售方向，主推零售业务优势显著的招商银行、中小企业主办行宁波银行;2.有望受益于混业经营的国有大行，主推工商银行和建设银行。

表：周四银行股市场表现一览

制表：赵子强

记者 赵子强